طاها پخش

تبلیغ پاپ آپ
تبلیغ درکار
اقتصادیپایان نیم سال سخت بورس

پایان نیم سال سخت بورس

پایان موج سواری دَر بورس تهران؟

بازار سهام در واپسین هفته فصل تابستان رفتاری خنثی توأم با رکود را به نمایش گذاشت تا با عدم تغییر شاخص در مقیاس هفتگی، کارنامه نیمه اول سال بورس تهران با همان زیان 7/ 4 درصدی بسته شود.


بازار بورس روزنامه دنیای اقتصاد- شروین شهریاری: بازار سهام در واپسین هفته فصل تابستان رفتاری خنثی توأم با رکود را به نمایش گذاشت تا با عدم تغییر شاخص در مقیاس هفتگی، کارنامه نیمه اول سال بورس تهران با همان زیان 7/ 4 درصدی بسته شود.

این بازدهی که از کلیه بازارهای رقیب شامل سپرده بانکی، ارز، طلا و مسکن ضعیف تر است، بار دیگر بازار سهام را در قعر جدول بازدهی بازارهای کشور در این بازه زمانی جای می دهد.

 فقدان چشم انداز رشد سودآوری کمپانی ها، تنگنای اعتباری در شبکه بانکی و بالا ماندن نرخ های سود و رکود در قیمت های جهانی نفت و کالا عوامل زیاد ای هستند که در شکل گیری ضعف مزمن بورس ایفای نقش کرده اند. حال، با ورود به نیمه دوم سال، سرمایه گذاران امیدوارند با گشایش های حاصل شده در اثر رفع تحریم های بین المللی و بهبود در آمد نفتی دولت، در نیم سال پایانی فعالیتش در دور اول، تحرکی در اقتصاد کشور ایجاد شود تا بلکه از این رهگذر بتوان به پایان فضای رخوت و ایجاد رونق هر چند ملایم در بازار سرمایه دست یافت.

روزهای داغ بازار بدهی

پذیرش چهار مرحله جدید از اوراق موسوم به اسناد خزانه اسلامی به ارزش 6 هزار میلیارد تومان در فرابورس، بازار نسبتا نوپای بدهی در ایران را وارد فاز توسعه جدیدی کرده است. با قابل معامله شدن این اوراق، اندازه بازار بدهی کشور حداقل 30 درصد افزایش می یابد. با توجه به ارقام پیش بینی شده در لایحه بودجه، پذیرش اوراق اخیر را تنها باید طلیعه ورود دولت به این عرصه دانست که احتمالا در نیمه دوم سال با ابعادی چند برابر حجم فعلی پیگیری می شود و زمینه استفاده گسترده تر دولت از این ابزار مهم مالی را فراهم خواهد کرد. عرضه 2650 میلیارد تومان اوراق سلف مربوط به تسویه بدهی به گندمکاران دولتی هم از طریق بازار سرمایه با نرخ سود معادل 20 درصدی سالانه در این هفته به پایان رسید.

نکته مهم این است که با توجه به حجم بالای عرضه اوراق بدهی دولتی، آیا ظرفیت جذب آن در بازار وجود دارد؟ پاسخ را می توان از رهگذر ترکیب خریداران فعلی جست وجو کرد؛ جایی که صندوق های با درآمد ثابت بانک ها که مجوز سازمان بورس را دارند یکی از پایه های اصلی تقاضا برای این اوراق هستند. عطش صندوق ها تا حدی به مقررات جدید سازمان بورس هم باز می گردد که بر اساس آن باید حداقل 40 درصد منابع خود را به خرید اوراق بهادار در بازار سرمایه اختصاص دهند. با توجه به حجم قریب به 100 هزار میلیارد تومانی منابع تحت مدیریت این صندوق ها، این مساله به معنای پتانسیل تقاضای 40 هزار میلیارد تومانی اوراق (با فرض عدم اختصاص منابع به خرید سهام) از سوی این نهادها است که هنوز نیمی از آن هم استفاده نشده است.

 به این ترتیب می توان نتیجه گرفت عرضه های آتی اوراق دولتی در سال جاری با مشکل تقاضا در بازار سرمایه مواجه نخواهد شد اما با توجه به هزینه پول حداقل 20 درصدی این صندوق ها، احتمالا کشف نرخ سود اوراق در بازار نیز در همین محدوده انجام خواهد شد؛ روندی که به معنای چسبندگی بالای نرخ های سود فعلی با عنایت به افزایش عرضه اوراق و بازده مورد انتظار صندوق ها به عنوان اصلی ترین متقاضی فعلی است.

اخبار ضد و نقیض درخصوص نمادهای بانکی

اکنون حدود دو ماه است که نماد معاملاتی اصلی ترین بازیگران دومین صنعت بزرگ بورس یعنی بانک ها متوقف است و این مساله تاثیر منفی مهمی روی نقدشوندگی کلیت بازار گذاشته است. توقف نماد بانک های موسوم به اصل 44 شامل ملت، تجارت و صادرات در تیر ماه به علت برگزاری مجمع سالانه صورت گرفت اما از آن زمان تا به حال، به دلایل مختلف، این توقف به طور نامعمولی طولانی شده و چشم انداز فوری خروج از این حالت هم دیده نمی شود. از یکسو، این کمپانی ها صورت های مالی خود را بر اساس استانداردهای جاری حسابداری اعلام و خبر از تحقق سودهای پیش بینی شده دادند و از سوی دیگر، بانک مرکزی با اصرار بر ارائه اطلاعات مالی با فرمت نزدیک تر به استانداردهای بین المللی مانع از برگزاری مجامع آنها تا زمان ارائه صورت های مالی مطابق روش جدید شد.

 در روزهای اخیر شایعات دیگری هم از حالت بانک های متوقف به گوش می رسد که عبارت از اصلاح ارقام صورت های مالی و حذف برخی درآمدهای شناسایی شده قبلی و در نتیجه کاهش قابل ملاحظه سود این کمپانی ها در عملکرد سال گذشته با اعمال تغییرات مورد نظر بانک مرکزی است. در صورت صحت این اخبار، علاوه بر تاثیر گذاری منفی بر بازار و سهام بانک ها، نشانه ای دیگر از مشکلات شبکه بانکی در شرایط کنونی که عبارت از کیفیت پایین درآمدهای شناسایی شده و وجود نارسایی مهم در بازدهی دارایی های بانک ها است، آشکار می شود. در این میان، اصرار بانک مرکزی بر شفاف سازی حالت مالی بانک ها هر چند قابل تقدیر است اما در دل خود پیامی مهم تر برای نهاد ناظر که عبارت از ضرورت حرکت به سمت حل مشکلات و اجرای برنامه جامع تجدید ساختار بانکی به منظور درمان اساسی معضل تنگنای اعتباری است را خاطر نشان می سازد.

تعیین تکلیف بازارهای جهانی در کوتاه مدت

اخبار نشست مقامات بانک های مرکزی درخصوص تعیین سیاست های پولی برای اقتصاد هر کشور بسیار مهم به شمار می رود اما این مساله برای اقتصادهای بزرگتر نظیر چین، اتحادیه اروپا و ژاپن از مرزهای آنها فراتر می رود و آثاری جهانی بر جای می گذارد. در این میان، نشست مقامات بانک مرکزی ایالات متحده به عنوان بزرگترین اقتصاد دنیا طبیعتا از بالاترین اهمیت برای بازارهای بین المللی برخوردار است. نشست مهم روز گذشته فدرال رزرو در حالی برگزار شده که بازارها بر اساس معاملات قراردادهای آتی، شانسی حدود 20 درصد برای افزایش بهره کوتاه مدت دلار به میزان 25/ 0 واحد درصد را قائل بوده اند. با این حال، همین احتمال کم نیز کافی بود تا بازارهای جهانی در روزهای اخیر در فاز انتظار و تا حدی التهاب باقی بمانند.

با مشخص شدن نتیجه نشست فدرال رزرو (که تا زمان تنظیم این نقل از خروجی آن اعلام نشده است) بازارهای جهانی سمت و سوی خود را تا مرحله بعدی احتمالی تصمیم گیری این نهاد در سه ماه آینده تعیین می کنند؛ در صورت تحقق انتظار بازار و عدم تغییر بهره، طبیعتا بازارهای سهام، کالا و طلا مستعد شرایط بهتر و باثبات تری خواهند بود و در صورت حرکت غیر منتظره فدرال رزرو در جهت افزایش بهره، با توجه به عدم انتظار قبلی بازار از این اتفاق، می توان انتظار التهاب به ویژه در بازارهای سهام و بدهی در سطح جهانی با برآیند نزولی را در کوتاه مدت داشت؛ سناریویی که با توجه به تقویت دلار و تاثیر پذیری منفی بازارهای کالایی از این اتفاق برای اهالی بورس تهران هم خوشایند نخواهد بود.

صعود بورس در روز نیمه تعطیل
برچسب ها:
facebook google telegram twitter whatsApp
تبلیغات